伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，次元也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，两人并没有考虑国家负债的投资收益问题。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，要结只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、要结银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

基于我们提出的新微观基础，次元宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，次元由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，两人从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，两人同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。要结国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

从公司资本结构的微观基础出发，次元我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，次元1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。例如，两人美国在第二次世界大战期间，两人在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，要结黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

次元我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。当地人喜欢泡茶，两人茶杯因常年使用，积着厚厚的褐色茶碱。

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